I den globala penningpolitiska debatten har det på sistone handlat mycket om att den sista biten ned till målet ser knöligare ut än väntat för den amerikanska inflationen. Här hemma är det tvärtom.
”För svensk del ser det i stället ut som om den sista biten blir väldigt kort”, säger Nordeas makrochef Susanne Spector i Di-podden Makrorådet.
”Den här risken är påtaglig. Vi har i vår prognos en lägre inflationsbana än i Riksbanken alternativa scenario med för låg inflation. Och vi är inte ensamma. KI exempelvis räknar med att inflationen bottnar på 1,2 procent i slutet av det här året.”
Bland orsakerna återfinns högre räntekänslighet, lägre löneökningar och stramare finanspolitik.
”Det finns ganska mycket som talar för låg inflation i Sverige. I mars rasade prisplanerna i detaljhandeln till den lägsta nivån sedan 2013, trots den svaga kronan”, säger Susanne Spector.
Hon påpekar också att förändringar i det så kallade prissättningsbeteendet, som Riksbanken har oroat sig mycket för, inte bara behöver betyda att hushållen har fått en ökad acceptans för höjda priser.
”Det kan lika gärna vara tvärtom. Hushållen har blivit väldigt medvetna om vad saker kostar, på ett annat sätt än innan inflation tog fart. Det kan göra det svårare att höja priserna. Jag tycker att det är uppenbart att Riksbanken underskattar risken för låg inflation.”
Susanne Spector tror att inflationsutfall ned mot 1 procent kommer att tvinga Riksbanken till fler sänkningar än de knappa fem centralbanken själv ser framför sig till slutet av 2025.
”Riksbanken har betonat att den ska föra en penningpolitik utifrån svenska förhållanden. Får vi så låg inflation kommer spelplanen att se ganska annorlunda ut.”
Första AP-fondens vd Kristin Magnusson Bernard är inte säker på om Riksbanken fullt ut kommer att anpassa penningpolitiken.
”Tittar vi över de långa perioderna har svensk inflation legat under målet det mesta av tiden. Fram till 2015 någonstans var nog Riksbanken inte helt missnöjd med det.”
”Jag uppfattar den nuvarande sammansättningen av direktionen som lite mer hökaktig än vad en del tidigare sammansättningar har varit. Även om det inte finns något mål för växelkursen tror jag att man skulle vara bekymrad över en kontinuerlig kronförsvagning.”
