Hoppa till innehållet
Stark Q3’23 drivet av högre bruttomarginaler och god kostnadskontroll
Bokusgruppen levererade en stark Q3’23 drivet av en högre bruttomarginal och god kostnadskontroll av övriga kostnader. Sammantaget ökade justerat EBITA till 22,0 (14,9) mkr, en tillväxt på 48%. Bruttomarginalen ökade till 42,6% (39,5%), marginellt påverkad av ett elstöd på 1,5 mkr. Den främsta orsaken till ökningen är bra prisrealiseringar och framför allt en ökad andel egna märkesvaror (EMV) som andel av produktmixen. I Akademibokhandeln butik uppgick andel EMV till 26,2%, upp från 25,2% i Q3’22. Försäljningstillväxten var marginellt negativ, -1,2%. Akademibokhandeln butik ökade med 4%, vilket förklaras av prisjusteringar. Onlineverksamheterna i Bokus var svagare, -8%, samtidigt som Akademibokhandeln online växte 7%.
Bra resultat trots motvindar från alla håll
Bokusgruppen levererar ett starkt resultat givet stora utmaningar. Hög inflation och höga räntor sänker konsumtionsförmågan hos kunderna givet reallönesänkningar och höga räntekostnader. Samtidigt har hyreshöjningar och löneavtal varit historiskt höga för bolaget. Detta har höjt de underliggande fasta kostnaderna väsentligt. Trots dessa utmaningar har bolaget förbättrat resultatet y/y i Q3’23 tack var högre bruttomarginaler och god kostnadskontroll. Vi höjer därmed våra prognoser för innevarande år väsentligt, men behåller våra prognoser för 2024e och 2025e i stort sett oförändrade. De trender kring bruttomarginaler och kostnadskontroll som vi nu ser finns reflekterat i våra prognoser för 24e och 25e, men de har infallit tidigare än vad vi tidigare väntade oss.
Låg värdering i en stabil och kassaflödesgenererande verksamhet
Vi justerar ner vårt motiverade värde marginellt till 44-46 (46-48) kr då börsvärdet nu ligger under 500 mkr, vilket ökar vår småbolagspremie. Underliggande höjer vi vårt DCF-värde. Bokusgruppen har starka varumärken, är ett välskött bolag i en bransch som präglas av låg risk. Bolaget kommer fortsatt att generera starka kassaflöden då kunderna normalt betalar kontant, men bolaget har normala leverantörskrediter.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 30-10-2023 kl. 08:33: https://docs.penser.se/research/4677-B/bokusgruppen_q323.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/