Hoppa till innehållet
Stabil tillväxt med imponerande marginalexpansion
Förvärv har historiskt stått för två tredjedelar av tillväxten. Med kontinuerliga lönsamhetsförbättringar, höjda marginaler i förvärvade enheter och en ökande andel egna produkter har vinsten fortsatt växa stabilt – vi har sett genomsnittlig försäljnings- och EBITA-tillväxt om 14% och 20% per år sedan 2016. Förvärven har till stor del finansierats med internt genererande medel med viss expansion av balansräkningen.
Ser fortsatt hög förvärvsaktivitet och potential för accelererad organisk tillväxt
Sedan lanseringen av ”Lagercrantz mot miljarden”, målsättningen att fördubbla vinsten inom fem år, som lanserades i mars 2021 och som uppfylldes på lite mer än två år, har förvärvsaktiviteten accelererat. Vi bedömer att denna trend kommer fortsätta. Den organiska tillväxten har varit 3% i snitt och vi bedömer att denna takt kommer fortsätta. Med Kraft & Eldistribution och Infrastruktur som de två största slutmarknaderna ser vi dock potential för att den organiska tillväxten skulle komma in högre än våra 3%.
Ser potential för att fördubbla vinsten igen kommande fem år
Med en relativt stark balansräkning och god kassaflödesgenerering finns gott om utrymme att fortsätta accelerera förvärvstakten. Med 3% organisk tillväxt och en skuldsättning som ökar i linje med historiken, bedömer vi att bolaget kan fördubbla vinsten igen de kommande fem åren. ND/EBITDA skulle trots detta enligt våra beräkningar ligga på 1,3x i mars 2028 och om de skulle vara villiga att expandera skuldsättningen till 2,0x EBITDA ser vi ytterligare mer än 10% högre vinst. Vi har ett motiverat värde om 133–135 kr, men ser ett värde om fem år på över 170 kr per aktie. Vi ser Lagercrantz som en god långsiktig investering.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 11-10-2023 kl. 08:31: https://docs.penser.se/research/4353-C/lagrb_reinitiation.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/