Hoppa till innehållet
Lönsamheten viker i kvartalet
Omsättningen i kvartalet uppgick till 633 mkr vilket rensat för valuta motsvarar -1%. Samtliga geografiska segment visar en valutajusterad tillväxt omkring noll vilket tyder på att den osäkerhet som började på den nordamerikanska marknaden i slutet av 2022 har spridit sig globalt. EBITA uppgick till 53 mkr vilket motsvarar en marginal om 8,4% och en nedgång om 19% jämför med Q3 2023. Nedgången belastas delvis av kostnader av EO-karaktär. Dessa uppgick till 1,2 mkr, kopplat till nedstängningen av ett lokalt kontor i Spanien.
Ambitiös guidning på innevarande år
För innevarande år lämnar vi våra omsättningsestimat oförändrade då vi tidigare har räknat med en inbromsning under H2. Vi sänker dock våra estimat för EPS för innevarande år med 6,9%. Vi anser att den bibehållna guidningen är ambitiös givet marknadsläget och att ett rekordkvartal kommer krävas för att denna ska nås, givet marginalutvecklingen i Q3 väljer vi att vara konservativa. För perioden 2024–2025 sänker vi våra EPS-estimat med i snitt 8,5%. Med en potentiell fortsatt avvaktande marknadsklimat väljer vi att vara konservativa med marginalförbättringar kopplat till de effektiviseringsåtgärder bolaget vidtagit under 2023.
Fortsatt positiva till aktien
Baserat på de estimatjusteringar vi genomför i närtid gör vi en marginell justering av vårt motiverade värde till 340–360 kr (370–380). Vi anser att BTS har en lång historik av att leverera en stark vinsttillväxt och vi bedömer att man kommer komma ut ur den nuvarande marknadsturbulensen med högre marginaler än historisk baserat på de effektivitetsåtgärder som tagits, vi väljer dock att ha en konservativ hållning till dessa förbättringar i våra estimat tills vi börjar se en förbättring. Sammanfattningsvis anser vi att nuvarande värdering och kurs utgör ett bra utgångsläge på sikt då BTS tenderar att komma ut starkare än man gick in i tider av turbulens.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 13-11-2023 kl. 07:41: https://docs.penser.se/research/4961-C/btsq3.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/