Stockholmsbörsen har sedan börsvändningen den 27 oktober i fjol rusat med 27 procent. Det är den största börsuppgången sedan återhämtningen efter coronapandemin i mars 2020 då Stockholmsbörsen steg med 49 procent på ett halvår.
Börsuppgång har varit tämligen bred och 80 procent av Stockholmsbörsens 391 aktier noteras för uppgångar sedan början av oktober i fjol. Men kursrallyt är långt ifrån jämnt fördelat över börsgolvet.
Det skiljer 60-70 procentenheter i kursutveckling mellan senaste halvårets bästa och sämsta aktie i respektive bransch. Inom verkstadssektorn har exempelvis Saab och lastbilstillverkaren Traton stigit med omkring 70 procent medan Volvo Cars och Nibe, som också ingår i börsens breda verkstadsindex, har backat.
Detsamma gäller i läkemedelssektorn, fastighetsbranschen, investmentbolagen, klädföretagen, hos förvärvskonglomeraten, de medicintekniska företagen och basindustrin. Skillnaden i kursutveckling mellan bästa och sämsta branschföretag senaste halvåret är minst 50 procent.
Detta är en ovanligt stor kursmässig diskrepans för att vara ett halvårs handel. Sett till hur börsen brukar utvecklas efter en period med stark börsutveckling är det därför läge att titta extra på bolagen som inte har hängt med i uppgången.
I tider av allmänt något upphaussade värderingar likt i dag, brukar nämligen kreativiteten hos analytikerna öka och olika typer av relativvärderingar bli på modet. Även hos aktieplacerarna väcks lusten av att bottenfiska för att på så sätt plocka upp det som ännu inte har hunnit röra sig uppåt.
Läkemedelsjätten Astra Zeneca AZN -0,93%Dagens utveckling tillhör det senaste halvårets relativa förlorare såväl i förhållande till aktieindex som jämfört med läkemedelssektorn. Detta efter att i februari släppt ett bokslut som inte riktigt nådde upp till förväntningarna.
Nu börjar dock Astra Zenecas värdering framstå som väl låg i förhållande till övrig läkemedelssektor. Inräknat senaste tidens kronförsvagning förväntar sig både Astra Zeneca och aktiemarknaden att bolagets vinst i svenska kronor i år ökar med nästan 20 procent i år. Med ett p/e-tal på 16 borde marknaden börja snegla på aktien i samband med rapporten för det första kvartalet som presenteras senare i april.
Byggbolaget Skanska SKA B +1,29%Dagens utveckling har heller inte hängt med börsindex senaste halvåret och har dessutom utvecklats klart sämre än sina svenska konkurrenter Peab och NCC. Efter kurslyftet på 5 procent i samband med presentationen av bokslutet – där framför allt lönsamheten inom byggrörelsen överraskade positivt under fjärde kvartalet – har Skanskas aktie stått och stampat.
Aktiekursen har därmed inte tagit något större intryck av en rad positiva nyheter från företagets sida där veckans amerikanska bro-order värd 14,5 miljarder kronor särskilt stack ut. Ökad orderingång och det faktum att det är Skanskas höglönsamma amerikanska byggverksamhet som växer är mycket positiva nyheter som bäddar för en fortsatt god rörelsemarginalutveckling.
Skanska värderas i dag till lägre p/e-tal än Peab, men något högre än NCC. Sett till Skanskas USA-inriktning talar värderingsskillnaden bland byggbolagen till Skanskas fördel.
Bland de lite mindre, men alls inte små bolagen, är programvaruföretaget Vitec VIT B -0,56%Dagens utveckling, medicinteknikföretaget Xvivo XVIVO -0,13%Dagens utveckling och friluftsbolaget Fenix Outdoor FOI B 0,00%Dagens utveckling tre aktier som inte har hängt med i börsuppgången på Stockholmsbörsen.
I absoluta tal är inte Vitec särskilt lågt värderat med en värdering på 31 gånger rörelsevinsten. I förhållande till andra framgångsrika programvaruföretag är vinstmultipeln nu däremot låg och det även sett till Vitecs historiska värdering. Om Vitec kan fortsätta öka vinsten med 25-30 procent även kommande kvartalsrapporter borde aktien efter en tids dvala vakna till liv.
Detsamma gäller tillväxtraketen medicinteknikbolaget Xvivo vars aktiekurs fick sig en rejäl knäck i samband med att bokslutet presenterades den 25 januari. Den organiska försäljningstillväxten på överraskande låga 12 procent var långt under historiska tillväxttal och marknadens förväntningar.
Xvivoaktien har fortsatt ned och tillhör senaste halvårets sämre medicinteknikbolag. Lönsamhetsmässigt löper det däremot på bra, vinsten förbättrades rejält under fjärde kvartal i fjol. Det borde få bottenköparna att strömma till liksom nyheten om att Xvivos produkter för en månad sedan möjliggjorde den första transatlantiska hjärttransplantationen när ett hjärta flögs från franska Västindien till Paris där operationen skedde. Det kan öppna upp en ny global marknad för organ, vilket kommer att gynna Xvivo.
Sista eftersläntraren som kursmässigt väntar på att vakna till liv är friluftsföretaget Fenix Outdoor. Företaget har haft en svag kursutveckling under en längre tid och bolagets premievärdering på börsen i förhållande till övriga klädbolag har försvunnit. Ett besparingsprogram kan dock komma att lyfta vinsten i år och locka till sig aktieköpare som letar bland senaste halvårets förlorare.
